Politique Monétaire Non Conventionnelle
Les politiques monétaires non conventionnelles (PMNC) ont été déployées lorsque les taux directeurs ont atteint leur limite inférieure (ZLB). Elles incluent le quantitative easing (achats massifs d'actifs), le forward guidance (communication sur la politique future), les taux négatifs et les opérations de refinancement ciblées. Ces outils visent à assouplir les conditions financières et stimuler l'économie lorsque l'outil conventionnel est épuisé.
🎯 Objectifs pédagogiques
À la fin de ce chapitre, vous devez être capable de :
- Comprendre les raisons du recours aux PMNC
- Analyser les différents outils non conventionnels
- Évaluer les canaux de transmission
- Discuter l'efficacité et les risques
- Appliquer à la BCE et à la Fed
📚 Concepts clés à maîtriser
Notions fondamentales avec leurs définitions académiques :
- Quantitative easing
- Achats massifs d'actifs par la BC
- Forward guidance
- Communication sur la trajectoire future des taux
- Taux négatifs
- Taux de dépôt inférieur à zéro
- ZLB
- Zero Lower Bound : limite inférieure des taux
- Bilan de la BC
- Expansion comme instrument de politique
📋 Plan type du cours
Structure du cours en Licence 2 :
- La limite des taux zéro (ZLB)
- Quantitative easing : définition et mécanismes
- Forward guidance
- Taux négatifs et TLTRO
- Canaux de transmission
- Bilan et sortie des PMNC
👨🏫 Auteurs de référence
Économistes fondamentaux à connaître :
⚠️ Pièges fréquents
Erreurs classiques à éviter aux examens :
- Confondre QE et création monétaire directe
- Ignorer les effets redistributifs
- Croire que les PMNC sont sans limite
💼 Applications concrètes
Exemples d'application dans le monde réel :
- Réponse à la crise de 2008 et Covid
- Politique de la BCE et de la Fed
Niveau de ce chapitre : 🔴 Niveau avancé