Évaluation des Obligations
L'évaluation des obligations repose sur l'actualisation des flux de coupons et du remboursement du principal. Le prix varie inversement avec les taux d'intérêt. La duration mesure la sensibilité du prix au taux. Comprendre ces concepts est essentiel pour la gestion du risque de taux et l'allocation obligataire.
🎯 Objectifs pédagogiques
À la fin de ce chapitre, vous devez être capable de :
- Calculer le prix d'une obligation
- Distinguer rendement à l'échéance et coupon
- Maîtriser le concept de duration
- Analyser la sensibilité au taux
- Appliquer la convexité
📚 Concepts clés à maîtriser
Notions fondamentales avec leurs définitions académiques :
- Prix d'obligation
- P = Σ C/(1+y)ᵗ + VN/(1+y)ⁿ
- Rendement à l'échéance (YTM)
- Taux qui égalise prix et valeur actualisée des flux
- Relation inverse
- Prix et taux varient en sens inverse
- Duration
- Sensibilité du prix au taux, mesure en années
- Convexité
- Courbure de la relation prix-taux
📋 Plan type du cours
Structure du cours en Licence 2 :
- Caractéristiques d'une obligation
- Calcul du prix et du rendement
- Relation prix-taux d'intérêt
- Duration de Macaulay et duration modifiée
- Convexité
- Gestion du risque de taux
👨🏫 Auteurs de référence
Économistes fondamentaux à connaître :
⚠️ Pièges fréquents
Erreurs classiques à éviter aux examens :
- Confondre coupon et rendement
- Ignorer la convexité pour les grands mouvements de taux
- Oublier que la duration change avec le temps
💼 Applications concrètes
Exemples d'application dans le monde réel :
- Immunisation des portefeuilles obligataires
- Asset-Liability Management bancaire
Niveau de ce chapitre : 🟡 Niveau intermédiaire