politique monétaire
La politique monétaire est l'ensemble des actions de la banque centrale pour influencer les conditions monétaires et financières. Son objectif principal est la stabilité des prix (inflation autour de 2% pour la BCE). Instruments conventionnels : taux directeurs, réserves obligatoires. Instruments non conventionnels (depuis 2008) : quantitative easing, forward guidance. La transmission passe par plusieurs canaux : taux d'intérêt, crédit, change, prix des actifs, anticipations.
🎯 Objectifs d'apprentissage
- Définir les objectifs de la politique monétaire
- Maîtriser les instruments conventionnels
- Comprendre le quantitative easing
- Analyser les canaux de transmission
- Identifier les limites de la politique monétaire
📚 Concepts clés à maîtriser
Objectifs
Définition : Stabilité des prix (cible d'inflation), parfois emploi et stabilité financière.
Intuition économique : Maintenir une inflation basse et stable (2% pour BCE et Fed).
Application L2 : Mandat BCE : stabilité des prix. Mandat Fed : dual (prix + emploi).
Taux directeurs
Définition : Taux auxquels la BC prête ou rémunère les réserves des banques.
Intuition économique : Le coût de l'argent pour les banques, répercuté sur les clients.
Application L2 : BCE : taux refi, facilité marginale, facilité de dépôt.
Quantitative easing (QE)
Définition : Achats massifs de titres par la BC pour injecter des liquidités.
Intuition économique : Quand les taux sont à zéro, la BC agit sur les quantités.
Application L2 : Utilisé depuis 2008 par Fed, BCE, BoJ. Gonfle le bilan de la BC.
Canaux de transmission
Définition : Mécanismes par lesquels la PM affecte l'économie réelle.
Intuition économique : Comment une baisse des taux stimule-t-elle la demande ?
Application L2 : Canal du taux, du crédit, du change, des prix d'actifs, des anticipations.
👨🏫 Auteurs et références universitaires
Milton Friedman
Monétarisme, règle de croissance monétaire
John Taylor
Règle de Taylor pour les taux directeurs
Ben Bernanke
Théorie et pratique du QE
⚠️ Pièges fréquents à éviter
❌ Erreur : Croire que la BC contrôle directement M3
💡 Pourquoi c'est faux : Elle contrôle la base monétaire ; M3 dépend du comportement des banques.
✅ Comment éviter : La BC influence, ne contrôle pas totalement.
❌ Erreur : Ignorer les délais de transmission
💡 Pourquoi c'est faux : Les effets sur l'économie réelle mettent 12-24 mois.
✅ Comment éviter : La PM doit anticiper ; elle agit avec retard.
❌ Erreur : Confondre PM conventionnelle et non conventionnelle
💡 Pourquoi c'est faux : Conventionnelle = taux. Non conventionnelle = QE, forward guidance.
✅ Comment éviter : Le QE est utilisé quand les taux sont à leur limite basse.
📝 Questions types d'examen (Licence 2)
- Quels sont les objectifs de la politique monétaire de la BCE ?
- Expliquez le mécanisme des taux directeurs.
- Qu'est-ce que le quantitative easing et pourquoi a-t-il été utilisé ?
- Décrivez les principaux canaux de transmission de la PM.
- Quelles sont les limites de la politique monétaire ?
📌 À retenir
Politique monétaire : actions de la BC pour stabiliser les prix (2%). Instruments conventionnels : taux directeurs, réserves. Non conventionnels : QE (achats de titres), forward guidance. Canaux : taux, crédit, change, actifs, anticipations. Délais 12-24 mois. Limites : trappe à liquidité, contrainte du taux zéro. L'examinateur attend les instruments et les canaux de transmission.