Jensen & Meckling et la Théorie de l'Agence
Michael Jensen et William Meckling ont formalisé la théorie de l'agence dans leur article fondateur "Theory of the Firm" (1976). Ils analysent les conflits d'intérêts entre principal (actionnaire) et agent (dirigeant), et les coûts associés : coûts de surveillance, coûts d'engagement, perte résiduelle. Cette théorie est au cœur de la gouvernance d'entreprise moderne.
🎯 Objectifs d'apprentissage
- Définir la relation d'agence
- Identifier les sources de conflits principal-agent
- Calculer les coûts d'agence
- Comprendre les mécanismes d'alignement des intérêts
- Appliquer aux problèmes de gouvernance
📚 Concepts clés à maîtriser
Relation d'agence
Contrat où le principal délègue un pouvoir de décision à l'agent
Coûts de surveillance
Dépenses du principal pour contrôler l'agent (monitoring)
Coûts d'engagement
Dépenses de l'agent pour rassurer le principal (bonding)
Perte résiduelle
Écart entre décision optimale et décision effective de l'agent
Asymétrie d'information
L'agent en sait plus que le principal sur ses actions
👨🏫 Auteurs et références universitaires
⚠️ Pièges fréquents à éviter
⚠️ Croire que seuls les dirigeants sont des agents
⚠️ Oublier les coûts d'engagement (bonding costs)
⚠️ Confondre aléa moral et sélection adverse
⚠️ Ignorer que la perte résiduelle est inévitable
📝 Questions types d'examen (Licence 2)
- Qu'est-ce qu'une relation d'agence ?
- Quels sont les trois composantes des coûts d'agence ?
- Comment réduire les conflits d'agence ?
- Distinguer aléa moral et sélection adverse