Conflits d'Agence
Les conflits d'agence naissent de la divergence d'intérêts entre les différentes parties prenantes de l'entreprise : actionnaires vs dirigeants, actionnaires vs créanciers, actionnaires majoritaires vs minoritaires. Ces conflits, analysés dans le cadre de la théorie de l'agence, expliquent de nombreuses décisions de gouvernance, de financement et de politique de dividendes.
🎯 Objectifs pédagogiques
À la fin de ce chapitre, vous devez être capable de :
- Identifier les différents types de conflits d'agence
- Analyser le conflit actionnaires-dirigeants
- Étudier le conflit actionnaires-créanciers
- Comprendre les mécanismes de résolution
- Évaluer les coûts associés à chaque conflit
📚 Concepts clés à maîtriser
Notions fondamentales avec leurs définitions académiques :
- Enracinement
- Stratégie du dirigeant pour se rendre indispensable
- Empire building
- Tendance à augmenter la taille de l'entreprise au-delà de l'optimum
- Substitution d'actifs
- Prise de risque excessive après endettement
- Sous-investissement
- Refus de projets rentables qui bénéficient aux créanciers
- Free cash flow
- Flux disponible après investissement, source de conflits
📋 Plan type du cours
Structure du cours en Licence 2 :
- Typologie des conflits d'agence
- Conflit actionnaires-dirigeants
- Comportements déviants : enracinement, perks
- Conflit actionnaires-créanciers
- Substitution d'actifs et sous-investissement
- Mécanismes de résolution
👨🏫 Auteurs de référence
Économistes fondamentaux à connaître :
⚠️ Pièges fréquents
Erreurs classiques à éviter aux examens :
- Se concentrer uniquement sur le conflit actionnaires-dirigeants
- Ignorer les conflits entre catégories d'actionnaires
- Sous-estimer le conflit actionnaires-créanciers
💼 Applications concrètes
Exemples d'application dans le monde réel :
- Leveraged Buy-Out et discipline de la dette
- Clauses restrictives (covenants) dans les contrats de dette
- Politique de dividendes comme signal
Niveau de ce chapitre : 🟡 Niveau intermédiaire