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Théorie de la fonction financière · L2

Le Free Cash Flow : indicateur clé de la capacité de création de liquidité

Le Free Cash Flow (FCF) mesure les flux de trésorerie disponibles après les investissements nécessaires au maintien et au développement de l'activité. En L2, c'est une variable centrale pour la…

7 questions Corrections détaillées Niveau L2
16 min de cours ~5 min de QCM 8 sections Intermédiaire
1 Introduction 16 min restant
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free cash flow

Le Free Cash Flow (FCF) mesure les flux de trésorerie disponibles après les investissements nécessaires au maintien et au développement de l'activité. En L2, c'est une variable centrale pour la valorisation DCF et l'analyse des conflits d'agence.

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Objectifs d'apprentissage

  • Définir le free cash flow
  • Distinguer FCF, résultat net et cash-flow opérationnel
  • Utiliser le FCF en valorisation
  • Comprendre le lien avec la politique financière
  • Identifier les risques de mauvaise allocation du cash
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Concepts clés à maîtriser

Calcul du FCF

Essentiel
Flux opérationnel net après impôts moins CAPEX et variation de BFR.
Base de la valorisation par flux actualisés.
FCF = NOPAT + D&A - CAPEX - Delta BFR

FCF to Firm vs Equity

Essentiel
FCFF valorise l'entreprise ; FCFE valorise les capitaux propres.
Choix du flux cohérent avec le taux d'actualisation.

Hypothèse de Jensen

Essentiel
Excès de cash libre peut encourager des investissements non créateurs de valeur.
Justifie discipline par dette/dividendes.
Quick check

Qu'est-ce que le free cash flow problem identifié par Jensen ?

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Auteurs et références

Jensen Free cash flow theory (1986)
Damodaran Valorisation par FCF
Copeland et al. Pratique de la valuation d'entreprise
  • Jensen, M. C. (1986) — Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers, American Economic Review
  • Damodaran, A. (2012) — Investment Valuation, Wiley
  • Koller, T.; Goedhart, M.; Wessels, D. (2020) — Valuation, Wiley
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Pièges fréquents à éviter

Erreur Confondre bénéfice comptable et FCF
Pourquoi Le FCF intègre investissements et besoin en fonds de roulement.
Solution Partir des flux de trésorerie réels.
Erreur Actualiser FCFF avec Ke
Pourquoi FCFF doit être actualisé au WACC.
Solution Vérifier la cohérence flux/taux.
Erreur Ignorer la cyclicité du BFR
Pourquoi Elle peut modifier fortement le FCF annuel.
Solution Normaliser les hypothèses sur cycle complet.
Quick check

Selon la théorie de l'agence, quel rôle joue l'endettement dans la discipline des dirigeants ?

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Questions types d'examen

  1. Comment calcule-t-on le Free Cash Flow ?
  2. Quelle différence entre FCFF et FCFE ?
  3. Pourquoi le FCF est-il central en valorisation ?
  4. Quel lien entre FCF et coûts d'agence ?
  5. Comment éviter les erreurs de cohérence dans un DCF ?
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À retenir

Le FCF mesure la capacité réelle de l'entreprise à générer des liquidités après investissement. C'est l'entrée clé des valorisations DCF et un indicateur de discipline financière. En L2, il faut maîtriser calcul, interprétation et cohérence méthodologique.

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Questions fréquentes

Qu'est-ce que free cash flow en Théorie de la fonction financière ?

Le Free Cash Flow (FCF) mesure les flux de trésorerie disponibles après les investissements nécessaires au maintien et au développement de l'activité. En L2, c'est une variable centrale pour la valorisation DCF et l'analyse des conflits d'agence.

Combien de questions sont disponibles ?

CampusQCM propose 7 questions corrigées sur free cash flow avec explications pédagogiques détaillées.

Comment réviser free cash flow efficacement ?

Commencez par le mode Révision, lisez les corrections, refaites les erreurs après quelques jours, puis passez en mode Examen.

Ce QCM est-il adapté au programme de L2 ?

Oui, nos questions correspondent au programme officiel de L2 du cursus Economie.

Les QCM fonctionnent-ils sur mobile ?

Oui, CampusQCM est entièrement optimisé pour smartphones et tablettes. Révisez free cash flow où que vous soyez, vos scores se synchronisent entre vos appareils.

Les QCM sont-ils gratuits ?

Oui, tous nos QCM sont entièrement gratuits. Créer un compte vous permet de sauvegarder vos scores et suivre votre progression, mais ce n'est pas obligatoire.

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