La Valeur Actuelle Nette (VAN)
La Valeur Actuelle Nette (VAN) est le critère fondamental de décision d'investissement. Elle mesure la création de valeur d'un projet en actualisant tous les flux futurs au coût du capital et en soustrayant l'investissement initial : VAN = -I₀ + Σ CFt/(1+r)^t. Un projet est rentable si VAN > 0. Ce critère est supérieur au TRI car il évite certains pièges et respecte l'additivité.
🎯 Objectifs d'apprentissage
- Calculer la VAN d'un projet
- Choisir le bon taux d'actualisation
- Comparer des projets mutuellement exclusifs
- Distinguer VAN et TRI
- Appliquer aux décisions d'investissement
📚 Concepts clés à maîtriser
Valeur Actuelle Nette
Somme des flux actualisés moins l'investissement initial
Taux d'actualisation
Coût du capital, coût d'opportunité des fonds
Création de valeur
VAN > 0 signifie que le projet enrichit les actionnaires
Additivité
VAN(A+B) = VAN(A) + VAN(B)
Flux de trésorerie
Cash-flows nets du projet (et non bénéfices comptables)
👨🏫 Auteurs et références universitaires
⚠️ Pièges fréquents à éviter
⚠️ Actualiser des bénéfices comptables au lieu des cash-flows
⚠️ Utiliser le mauvais taux d'actualisation
⚠️ Confondre VAN et profit comptable
⚠️ Oublier les flux terminaux (valeur résiduelle)
📝 Questions types d'examen (Licence 2)
- Calculer la VAN d'un projet sur 5 ans
- Pourquoi la VAN est-elle supérieure au TRI ?
- Comment choisir entre deux projets mutuellement exclusifs ?
- Quel est l'impact d'une hausse du taux d'actualisation sur la VAN ?