investissement
L'investissement correspond à l'engagement de ressources aujourd'hui pour obtenir des gains futurs. En théorie de la fonction financière, la décision d'investissement est centrale car elle détermine la croissance et la valeur de l'entreprise. En L2, l'objectif est de sélectionner les projets dont la rentabilité couvre le coût du capital.
🎯 Objectifs d'apprentissage
- Définir les flux pertinents d'un projet
- Maîtriser les critères VAN et TRI
- Comparer les méthodes de sélection de projets
- Relier investissement, risque et coût du capital
- Éviter les biais fréquents d'évaluation
📚 Concepts clés à maîtriser
Valeur actuelle nette (VAN)
Définition : Somme actualisée des flux nets futurs moins l'investissement initial.
Formule :
VAN = somme(FT_t / (1+r)^t) - I0
Application L2 : Accepter un projet si VAN > 0.
Taux de rentabilité interne (TRI)
Définition : Taux qui annule la VAN d'un projet.
Intuition économique : Rendement implicite du projet.
Application L2 : Projet acceptable si TRI > coût du capital.
Coût du capital
Définition : Rendement minimal exigé par les financeurs.
Application L2 : Taux d'actualisation pertinent pour juger la création de valeur.
👨🏫 Auteurs et références universitaires
⚠️ Pièges fréquents à éviter
❌ Erreur : Utiliser un taux d'actualisation arbitraire
💡 Pourquoi c'est faux : Un mauvais taux fausse totalement la VAN.
✅ Comment éviter : Justifier le taux par le coût du capital et le risque du projet.
❌ Erreur : Décider uniquement avec le TRI
💡 Pourquoi c'est faux : Le TRI peut être ambigu avec flux non conventionnels.
✅ Comment éviter : Faire de la VAN le critère principal.
❌ Erreur : Négliger le besoin en fonds de roulement
💡 Pourquoi c'est faux : Les flux de trésorerie sont sous-estimés.
✅ Comment éviter : Intégrer BFR, fiscalité et valeur résiduelle.
📝 Questions types d'examen (Licence 2)
- Pourquoi la VAN est-elle considérée comme le meilleur critère de décision ?
- Quelles limites présente le TRI ?
- Comment déterminer le taux d'actualisation d'un projet ?
- Comparez deux projets mutuellement exclusifs.
- Quel lien entre investissement et création de valeur actionnariale ?
📌 À retenir
La décision d'investissement repose sur l'actualisation des flux futurs. La VAN est le critère de référence : elle mesure directement la valeur créée. Le TRI complète l'analyse mais ne doit pas remplacer la VAN. Une bonne évaluation combine flux pertinents, coût du capital et risque.