risque systématique
Le risque systématique est la part du risque d'un actif liée aux fluctuations globales du marché. En L2, il est central car il détermine le rendement exigé dans le CAPM, contrairement au risque spécifique, diversifiable.
🎯 Objectifs d'apprentissage
- Définir risque systématique et spécifique
- Mesurer le risque systématique via bêta
- Relier risque systématique et prime de risque
- Appliquer au coût des capitaux propres
- Comprendre les limites empiriques de la mesure
📚 Concepts clés à maîtriser
Non-diversifiabilité
Définition : Le risque systématique affecte l'ensemble des actifs d'un marché.
Application L2 : Ne peut être éliminé par diversification interne.
Bêta
Définition : Sensibilité des rendements d'un actif aux variations du marché.
Application L2 : Beta > 1 : actif plus sensible que le marché.
Prime de risque
Définition : Rémunération du risque systématique supporté.
Application L2 : Base du calcul CAPM.
👨🏫 Auteurs et références universitaires
📚 Références académiques pour aller plus loin
- Sharpe, W. (1964) — Capital Asset Prices, Journal of Finance
- Lintner, J. (1965) — The Valuation of Risk Assets, Review of Economics and Statistics
- Markowitz, H. (1952) — Portfolio Selection, Journal of Finance
⚠️ Pièges fréquents à éviter
❌ Erreur : Confondre volatilité totale et risque systématique
💡 Pourquoi c'est faux : Le CAPM rémunère surtout la composante systématique.
✅ Comment éviter : Distinguer variance totale et covariance avec marché.
❌ Erreur : Traiter le bêta comme constant
💡 Pourquoi c'est faux : Il varie selon période et structure de l'entreprise.
✅ Comment éviter : Actualiser l'estimation et tester sa robustesse.
❌ Erreur : Ignorer le levier financier
💡 Pourquoi c'est faux : Le levier modifie le bêta des fonds propres.
✅ Comment éviter : Raisonner en bêta désendetté/réendetté si besoin.
📝 Questions types d'examen (Licence 2)
- Qu'est-ce que le risque systématique ?
- Pourquoi est-il non diversifiable ?
- Quel lien entre bêta et rendement exigé ?
- Comment le levier influence-t-il le risque systématique des actions ?
- Quelles limites pratiques de l'estimation du bêta ?
📌 À retenir
Le risque systématique est la référence du prix du risque en finance de marché. En L2, sa maîtrise passe par la distinction avec le risque spécifique et par l'usage rigoureux du bêta dans le CAPM.