Le modèle de Gordon-Shapiro : valoriser une action par les dividendes (L3 Finance)

Le modèle de Gordon-Shapiro évalue le prix d'une action comme la valeur actuelle de ses dividendes futurs, supposés croître à un taux constant. En L3 de finance, dans le cours d'évaluation d'actifs, les QCM CampusQCM testent ce modèle classique. Il est un cas particulier du modèle d'actualisation des dividendes (DDM) avec croissance…

Le modèle de Gordon-Shapiro évalue le prix d'une action comme la valeur actuelle de ses dividendes futurs, supposés croître à un taux constant. En L3 de finance, dans le cours d'évaluation d'actifs, les QCM CampusQCM testent ce modèle classique. Il est un cas particulier du modèle d'actualisation des dividendes (DDM) avec croissance perpétuelle au taux g. La formule donne le prix $P_0 = \frac{D_1}{k - g}$, où $D_1$ est le dividende de l'année prochaine, k le taux de rentabilité exigé par l'actionnaire et g le taux de croissance des dividendes. La condition de validité est k > g, sinon la valeur diverge. Le modèle relie la valeur à trois paramètres : le dividende, le rendement exigé (lui-même issu du MEDAF) et la croissance. Sa simplicité le rend pédagogique mais sa sensibilité à g le fragilise : un petit écart d'hypothèse change beaucoup la valeur. Il convient surtout aux entreprises matures à dividende stable et croissant. Le modèle de Gordon-Shapiro est la porte d'entrée de la valorisation par les flux.