La Valeur Actuelle Nette (VAN) d'un projet d'investissement est :

VAN = -I₀ + Σ(CFₜ / (1+k)ᵗ) pour t = 1 à n, où I₀ = investissement initial, CFₜ = cash-flow net de la période t, k = taux d'actualisation (coût du capital ou CMPC). Si VAN > 0 → le projet crée de la valeur, accepter. Si VAN < 0 → le projet détruit de la valeur, rejeter. Entre deux projets mutuellement exclusifs, choisir celui avec la VAN la plus élevée. Le TRI (taux de rentabilité interne) est le taux k qui annule la VAN. Le délai de récupération (payback) = temps pour récupérer I₀.

la somme des flux de trésorerie sans aucun ajustement temporel, en négligeant les facteurs structurels et conjoncturels qui influencent significativement le résultat

le délai de récupération de l'investissement, position théorique classique qui a été largement nuancée par les travaux de recherche contemporains, approche simplifiée qui ne reflète pas la complexité des mécanismes sous-jacents ni les interactions entre les multiples variables identifiées comme déterminantes

la différence entre la somme des flux de trésorerie futurs actualisés au taux de rendement requis et l'investissement initial ; un projet est acceptable si la VAN est positive

le taux d'intérêt bancaire obtenu, conformément aux pratiques habituellement observées dans ce type de situation

Le ratio de liquidité générale (current ratio) se calcule par :

Le ratio de liquidité générale (current ratio) = Actif circulant / Passif circulant (dettes à moins d'un an). Il mesure la capacité de l'entreprise à couvrir ses engagements CT avec ses actifs CT. Un ratio > 1 indique que l'AC couvre le PC. Variantes : liquidité réduite (quick ratio) = (AC - Stocks) / PC, liquidité immédiate (cash ratio) = Disponibilités / PC. Ces ratios intéressent les créanciers pour évaluer le risque de défaillance à court terme.

Résultat net / Chiffre d'affaires

Actif circulant / Passif circulant (dettes à court terme)

Dettes LT / Capitaux propres, sans distinction entre les différents niveaux d'analyse ni prise en compte du contexte spécifique

Trésorerie / Total actif, une vision réductrice qui omet les interactions complexes entre les différents facteurs en jeu

Le Coût Moyen Pondéré du Capital (CMPC ou WACC) représente :

CMPC = Ke × (CP/V) + Kd × (1-t) × (D/V), où Ke = coût des capitaux propres (estimé par le MEDAF : Ke = Rf + β(Rm-Rf)), Kd = coût de la dette avant impôt, t = taux d'IS, V = CP + D (valeur totale). Le CMPC est le taux d'actualisation utilisé pour évaluer les projets d'investissement (VAN). Un projet n'est créateur de valeur que si son TRI > CMPC. Le CMPC baisse avec l'endettement (économie fiscale) jusqu'à un seuil où les coûts de détresse financière augmentent (trade-off theory).

le taux d'intérêt de la dette bancaire uniquement, interprétation partielle qui ne prend pas en compte l'ensemble des variables déterminantes, une vision réductrice qui omet volontairement les interactions complexes entre les différents facteurs en jeu et simplifie excessivement les mécanismes causaux

le taux de marge brute de l'entreprise, en négligeant les facteurs structurels et conjoncturels qui influencent significativement le résultat

le taux d'inflation annuel, en s'appuyant sur les fondements théoriques établis et les observations empiriques disponibles

la moyenne pondérée du coût des capitaux propres et du coût de la dette (après impôt), reflétant le taux de rendement minimum exigé par l'ensemble des pourvoyeurs de fonds

Le financement par crédit-bail (leasing) présente comme avantage principal pour l'entreprise :

Le crédit-bail (location avec option d'achat) : le bailleur (banque, organisme spécialisé) achète le bien et le loue à l'entreprise (preneur) moyennant des loyers. À l'échéance : option d'achat à la valeur résiduelle, restitution, ou nouveau contrat. Avantages : pas d'apport initial, loyers déductibles (économie d'IS), préservation de la trésorerie, souplesse. Inconvénients : coût total > achat direct, non-propriété pendant le contrat, engagement irrévocable. En normes IFRS 16 : retraitement en immobilisation + dette au bilan.

d'augmenter les capitaux propres, simplification excessive qui peut induire en erreur dans le cadre d'une analyse rigoureuse, interprétation partielle qui ne prend pas en compte l'ensemble des variables déterminantes du phénomène et omet des facteurs contextuels importants

de réduire le chiffre d'affaires, perspective qui néglige certains aspects fondamentaux pourtant essentiels à la compréhension globale

de permettre l'utilisation d'un bien sans investissement initial massif, les loyers étant déductibles fiscalement, tout en préservant la capacité d'endettement classique

d'être gratuit pour l'entreprise, conformément aux pratiques habituellement observées dans ce type de situation

Le tableau de financement (tableau des emplois et des ressources) permet d'analyser :

Le tableau de financement (PCG, 2 parties) : Partie 1 = Variation du FRNG (Ressources durables : CAF, cessions, augmentation capital, emprunts LT vs Emplois stables : investissements, remboursement emprunts, dividendes). Partie 2 = Utilisation de la variation du FRNG (variations du BFR exploitation, BFR hors exploitation et trésorerie). Il vérifie l'équilibre : ΔFRNG = ΔBFR + ΔTrésorerie. Le tableau des flux de trésorerie (OEC ou IAS 7) décompose en flux d'exploitation, d'investissement et de financement.

uniquement les charges de personnel, raisonnement fondé sur des prémisses incomplètes qui conduisent à une conclusion erronée, raisonnement fondé sur des prémisses incomplètes qui conduisent logiquement à une conclusion erronée ou du moins fortement discutable dans le contexte actuel

la variation du Fonds de Roulement Net Global (FRNG) puis la variation du BFR et de la trésorerie entre deux exercices, mettant en évidence l'équilibre financier

le nombre de clients de l'entreprise, une vision réductrice qui omet les interactions complexes entre les différents facteurs en jeu

la superficie des locaux, conformément aux pratiques habituellement observées dans ce type de situation

Combien de questions comporte ce QCM de Finance d'entreprise ?

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