Le taux de rentabilité interne (TRI) : le rendement d'un projet (L2 Finance)
Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle nette d'un projet. En L2 de finance d'entreprise, dans le cours de choix d'investissement, les…
taux de rentabilité interne
Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle nette d'un projet. En L2 de finance d'entreprise, dans le cours de choix d'investissement, les QCM CampusQCM testent ce critère complémentaire de la VAN. Le TRI répond à une…
Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle nette d'un projet. En L2 de finance d'entreprise, dans le cours de choix d'investissement, les QCM CampusQCM testent ce critère complémentaire de la VAN. Le TRI répond à une question intuitive : quel est le rendement propre du projet ? Formellement, c'est le taux $r$ pour lequel $VAN = 0$, soit $-I_0 + \sum_{t=1}^{n} \frac{CF_t}{(1+r)^t} = 0$. Le critère de décision consiste à comparer le TRI au taux de rentabilité exigé (coût du capital) : un projet est acceptable si son TRI est supérieur à ce taux requis. Pour un projet isolé aux flux conventionnels (un décaissement initial suivi d'encaissements), TRI et VAN conduisent à la même décision d'acceptation. Cependant, le TRI présente des limites : il peut exister plusieurs TRI (ou aucun) lorsque les flux changent plusieurs fois de signe ; il suppose implicitement le réinvestissement des flux au TRI lui-même, hypothèse souvent irréaliste ; et il peut conduire à de mauvais classements entre projets mutuellement exclusifs de tailles différentes. Pour ces raisons, la VAN reste le critère de référence en cas de conflit. Le TRI illustre l'approche en termes de taux de rendement et ses limites.
Objectifs d'apprentissage
- Définir le taux de rentabilité interne
- Comprendre le lien entre TRI et VAN
- Appliquer le critère de décision du TRI
- Identifier les limites du TRI
- Savoir privilégier la VAN en cas de conflit
Concepts clés à maîtriser
Taux de rentabilité interne
EssentielCritère TRI
EssentielLimites du TRI
EssentielPrimauté de la VAN
Essentiel
Exercice corrigé
Un projet coûte 1 000 € aujourd'hui et rapporte 1 210 € dans deux ans. Calculer son taux de rentabilité interne (TRI).
- Étape 1 — Définition du TRI Le TRI est le taux $r$ qui annule la VAN : $-1000 + \dfrac{1210}{(1+r)^2} = 0$.
- Étape 2 — Isoler le facteur $(1+r)^2 = \dfrac{1210}{1000} = 1{,}21$, donc $1 + r = \sqrt{1{,}21} = 1{,}10$.
- Étape 3 — Conclure $r = 1{,}10 - 1 = 0{,}10$, soit 10 %.
$TRI = 10\%$. Règle de décision : on accepte le projet si le TRI dépasse le coût du capital ; ici, tout financement à moins de 10 % rend le projet rentable.
Auteurs et références
- Brealey, R.; Myers, S.; Allen, F. (2020) — Principles of Corporate Finance, McGraw-Hill
- Vernimmen, P.; Quiry, P.; Le Fur, Y. (2023) — Finance d'entreprise, Dalloz
- Damodaran, A. (2014) — Applied Corporate Finance, Wiley
Pièges fréquents à éviter
Questions types d'examen
- Qu'est-ce que le taux de rentabilité interne ?
- Quel lien entre TRI et VAN ?
- Quel est le critère de décision du TRI ?
- Quelles sont les limites du TRI ?
- Pourquoi privilégier la VAN en cas de conflit ?
À retenir
Le TRI est le taux qui annule la VAN ; il mesure le rendement propre du projet. Critère : accepter si TRI > coût du capital. Pour un projet conventionnel isolé, TRI et VAN concordent, mais le TRI souffre de limites (TRI multiples, réinvestissement, mauvais classement de projets exclusifs). En cas de conflit, la VAN prime. L'examinateur attend le critère et les limites.
Notions liées à approfondir
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Questions fréquentes
Qu'est-ce que taux de rentabilité interne en finance-entreprise ?
Le taux de rentabilité interne (TRI) est le taux d'actualisation qui annule la valeur actuelle nette d'un projet. En L2 de finance d'entreprise, dans le cours de choix d'investissement, les QCM CampusQCM testent ce critère complémentaire de la VAN. Le…
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