Le MEDAF : relier risque et rentabilité exigée (L3 Finance)

Le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF, ou CAPM en anglais) est un modèle qui détermine la rentabilité exigée d'un actif en fonction de son risque systématique. En L3 de finance et d'évaluation d'actifs, les QCM CampusQCM testent cette pierre angulaire de la finance…

Le modèle d'évaluation des actifs financiers (MEDAF, ou CAPM en anglais) est un modèle qui détermine la rentabilité exigée d'un actif en fonction de son risque systématique. En L3 de finance et d'évaluation d'actifs, les QCM CampusQCM testent cette pierre angulaire de la finance moderne. Développé par Sharpe, Lintner et Mossin dans les années 1960 à partir de la théorie du portefeuille de Markowitz, le MEDAF distingue deux types de risque. Le risque spécifique (diversifiable) peut être éliminé par la diversification du portefeuille ; il n'est donc pas rémunéré. Le risque systématique (de marché, non diversifiable) ne peut être éliminé ; seul lui mérite une rémunération. Ce risque systématique est mesuré par le bêta, qui exprime la sensibilité de l'actif aux variations du marché. La relation du MEDAF s'écrit : $E(R_i) = R_f + \beta_i \cdot [E(R_m) - R_f]$, où $R_f$ est le taux sans risque, $E(R_m) - R_f$ la prime de risque de marché et $\beta_i$ le bêta de l'actif. Le rendement exigé augmente donc linéairement avec le bêta, le long de la droite de marché des titres. Le MEDAF sert à estimer le coût des fonds propres et à évaluer les actifs. Le MEDAF illustre le principe selon lequel seul le risque non diversifiable est rémunéré.