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Geographie Geopolitique · TOUS

Le Coût du Capital : Taux de Rendement Exigé (Geographie Geopolitique)

Le coût du capital est le taux de rendement minimum exigé par les apporteurs de capitaux (actionnaires et créanciers). Il sert de taux d'actualisation pour évaluer les projets d'investissement. Le…

12 questions Corrections détaillées Niveau TOUS
16 min de cours ~5 min de QCM 8 sections Intermédiaire
1 Introduction 16 min restant
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coût du capital

Le coût du capital est le taux de rendement minimum exigé par les apporteurs de capitaux (actionnaires et créanciers). Il sert de taux d'actualisation pour évaluer les projets d'investissement. Le coût moyen pondéré du capital (WACC ou CMPC) combine le coût des fonds propres (estimé par le MEDAF) et le coût de la dette après impôt. Un projet crée de la valeur si son rendement dépasse le coût du capital.

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Objectifs d'apprentissage

  • Définir le coût du capital et ses composantes
  • Calculer le WACC
  • Estimer le coût des fonds propres par le MEDAF
  • Comprendre le rôle du coût du capital
  • Appliquer aux décisions d'investissement
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Concepts clés à maîtriser

Coût moyen pondéré du capital (WACC)

Intermédiaire
Moyenne pondérée du coût des fonds propres et de la dette après impôt.
Le coût global de financement de l'entreprise.
C'est le taux d'actualisation pour les projets de risque moyen.
WACC = (E/V)×re + (D/V)×rd×(1-τ)

Coût des fonds propres

Essentiel
Rendement exigé par les actionnaires.
Compensation pour le risque pris par l'actionnaire.
Plus le bêta est élevé, plus le coût des fonds propres est élevé.
re = rf + β×(E(Rm) - rf) (MEDAF)

Coût de la dette

Intermédiaire
Taux d'intérêt payé aux créanciers, après avantage fiscal.
La dette coûte moins cher grâce à la déductibilité des intérêts.
Attention à utiliser le coût après impôt dans le WACC.
Coût après impôt = rd × (1 - τ)

Application à la VAN

Intermédiaire
Actualiser les flux au WACC pour évaluer un projet.
Un projet à VAN > 0 crée de la valeur pour les actionnaires.
Le WACC est approprié si le projet a le même risque que la firme.
VAN = Σ CFt/(1+WACC)^t - I₀
Quick check

Qu'est-ce que la création de valeur pour les actionnaires ?

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Auteurs et références

William Sharpe MEDAF (1964), Prix Nobel 1990
Franco Modigliani & Merton Miller Structure du capital et WACC
Aswath Damodaran Applied Corporate Finance, estimation du coût du capital
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Pièges fréquents à éviter

Erreur Oublier l'avantage fiscal dans le coût de la dette
Pourquoi Le WACC utilise le coût après impôt : rd×(1-τ).
Solution Toujours multiplier rd par (1-τ) dans le WACC.
Erreur Utiliser le WACC de la firme pour tous les projets
Pourquoi Un projet à risque différent nécessite un taux d'actualisation ajusté.
Solution Ajuster le WACC au risque spécifique du projet si nécessaire.
Erreur Confondre coût du capital et taux sans risque
Pourquoi Le coût du capital intègre une prime de risque.
Solution Coût du capital = taux sans risque + prime de risque.
Quick check

Le canal du coût du capital montre que l'investissement dépend :

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Questions types d'examen

  1. Définissez le coût du capital et donnez sa formule (WACC).
  2. Comment estime-t-on le coût des fonds propres avec le MEDAF ?
  3. Pourquoi utilise-t-on le coût de la dette après impôt dans le WACC ?
  4. Un projet avec un rendement de 12% et un WACC de 10% crée-t-il de la valeur ?
  5. Dans quels cas faut-il ajuster le WACC pour un projet ?
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À retenir

Coût du capital = rendement minimum exigé par les investisseurs. WACC = (E/V)×re + (D/V)×rd×(1-τ). Coût des FP estimé par MEDAF : re = rf + β×prime. Coût de la dette après impôt : rd×(1-τ). Sert de taux d'actualisation pour la VAN. Projet créateur si rendement > WACC. L'examinateur attend la formule du WACC et son utilisation.

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Geographie Geopolitique 12 Q Théorie de la fonction financière 6 Q Théorie de la firme 3 Q
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Questions fréquentes

Qu'est-ce que coût du capital en Geographie Geopolitique ?

Le coût du capital est le taux de rendement minimum exigé par les apporteurs de capitaux (actionnaires et créanciers). Il sert de taux d'actualisation pour évaluer les projets d'investissement. Le coût moyen pondéré du capital (WACC ou CMPC) combine le…

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Graphe de connaissances

Prérequis
Structure Du Capital
coût du capital
Prolongements
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