Le change fixe : stabilité externe contre autonomie monétaire réduite
En régime de change fixe, l'autorité monétaire s'engage à maintenir une parité vis-à-vis d'une devise ou d'un panier. Ce choix peut stabiliser les anticipations de change et le commerce, mais…
change fixe
En régime de change fixe, l'autorité monétaire s'engage à maintenir une parité vis-à-vis d'une devise ou d'un panier. Ce choix peut stabiliser les anticipations de change et le commerce, mais il contraint fortement la politique monétaire. En L2, il s'analyse via Mundell-Fleming et le triangle d'incompatibilité.
Objectifs d'apprentissage
- Définir le fonctionnement d'un régime fixe
- Comprendre le rôle des réserves de change
- Analyser les gains de crédibilité et de stabilité
- Identifier les coûts en termes d'autonomie monétaire
- Comparer régimes fixe et flottant
Cours détaillé
Défendre une parité
En régime de change fixe, la banque centrale s'engage à maintenir la valeur de sa monnaie à un niveau déterminé (ou dans une bande étroite) face à une devise de référence. Pour tenir cet engagement, elle intervient sur le marché des changes en achetant ou vendant ses réserves : elle achète sa propre monnaie lorsqu'elle tend à se déprécier, la vend lorsqu'elle tend à s'apprécier.
La perte d'autonomie monétaire
Tenir une parité fixe avec des capitaux mobiles a un prix : la banque centrale doit aligner son taux d'intérêt sur celui de la zone d'ancrage. Si elle s'en écartait, des mouvements de capitaux déstabiliseraient la parité. Elle perd donc son AUTONOMIE monétaire — c'est l'une des faces du triangle d'incompatibilité de Mundell.
L'efficacité des politiques
Le modèle Mundell-Fleming livre un résultat clair : en change fixe avec capitaux mobiles, la politique BUDGÉTAIRE est efficace (la hausse du taux attire des capitaux, la banque centrale crée de la monnaie pour tenir la parité, ce qui évite l'appréciation et laisse jouer le multiplicateur). La politique MONÉTAIRE, elle, est inefficace : toute création monétaire fuit et doit être reprise.
Avantages et vulnérabilités
Le change fixe offre stabilité et crédibilité anti-inflationniste (l'ancrage importe la discipline monétaire de la zone de référence) et réduit les coûts de transaction du commerce. Mais il est rigide : privée de l'ajustement par le change, l'économie subit les chocs de plein fouet, et la parité peut être la cible d'attaques spéculatives (crise du SME en 1992, crise asiatique de 1997).
Portée et méthode
Le change fixe est un cas central de la macroéconomie en économie ouverte. Méthode QCM : la banque centrale défend la parité par ses réserves et perd son autonomie monétaire ; d'après Mundell-Fleming, la politique budgétaire est efficace et la monétaire inefficace ; le régime est exposé aux attaques spéculatives.
Concepts clés à maîtriser
Défense de la parité
EssentielContrainte monétaire
EssentielCrises de change
EssentielDans le modèle Mundell-Fleming, avec change fixe et mobilité parfaite des capitaux, une politique monétaire expansionniste :
Auteurs et références
Pièges fréquents à éviter
Dans le modèle Mundell-Fleming, avec change fixe et mobilité parfaite des capitaux, une politique budgétaire expansionniste :
Questions types d'examen
- Pourquoi un régime de change fixe limite-t-il l'autonomie monétaire ?
- Quel rôle jouent les réserves de change ?
- Quels avantages et risques d'un ancrage fixe ?
- Comment expliquer une crise de change ?
- Comparez change fixe et flottant en économie ouverte.
À retenir
Le change fixe offre de la stabilité nominale mais impose une discipline monétaire forte. Sa viabilité dépend de la cohérence macroéconomique et des réserves disponibles. En L2, il faut l'articuler avec Mundell-Fleming et les crises de change.
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Questions fréquentes
Qu'est-ce que change fixe en Macroéconomie 2 ?
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Ce QCM est-il adapté au programme de L2 ?
Oui, nos questions correspondent au programme officiel de L2 du cursus Economie.
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