Le multiplicateur en macroéconomie

Le multiplicateur keynésien exprime une idée simple mais puissante : une injection autonome de dépense (une hausse de la dépense publique ΔG, de l'investissement ΔI ou des exportations) engendre une augmentation du revenu SUPÉRIEURE à l'injection initiale. Pourquoi ? Parce que le revenu distribué est en partie redépensé, ce qui crée un revenu supplémentaire, à son tour partiellement redépensé, et ainsi de suite par vagues successives. Le moteur de ce processus est la propension marginale à consommer c (la part d'un euro de revenu supplémentaire qui est consommée).

La première dépense ΔG crée un revenu ΔG ; les ménages en consomment cΔG, ce qui crée un revenu cΔG ; ils en reconsomment c²ΔG, etc. Le revenu total est la somme d'une série géométrique de raison c (avec 0 < c < 1) : $\Delta Y = \Delta G (1 + c + c^2 + \dots) = \dfrac{\Delta G}{1 - c}$. On définit le multiplicateur $$k = \dfrac{1}{1 - c} = \dfrac{1}{s}$$ où s = 1 − c est la propension marginale à épargner. Exemple : si c = 0,8, alors k = 5 — un euro de dépense publique fait croître le revenu de cinq euros.

Le multiplicateur théorique 1/(1−c) est un maximum. Dans une économie réaliste, une partie du revenu s'échappe à chaque tour : l'épargne, les impôts (taux t) et les importations (propension m). Le multiplicateur devient : $$k = \dfrac{1}{1 - c(1 - t) + m}$$ Chaque fuite réduit la reconsommation interne : une économie très ouverte (m élevé) ou très fiscalisée a un multiplicateur plus faible. C'est pourquoi les petites économies ouvertes bénéficient moins des relances budgétaires nationales.

Le multiplicateur suppose des capacités de production inutilisées (contexte de sous-emploi keynésien) et des prix fixes : une relance bute sinon sur l'inflation. Dans IS-LM, la hausse du taux d'intérêt (effet d'éviction) réduit encore l'effet. La taille réelle du multiplicateur budgétaire fait l'objet d'un débat empirique intense : proche de 0,5 en temps normal, il peut dépasser 1 en récession, taux directeurs au plancher (Blanchard et Leigh, 2013, sur la sous-estimation des multiplicateurs pendant l'austérité européenne).

Le concept, dérivé des travaux de Kahn (1931) sur le multiplicateur d'emploi puis systématisé par Keynes, fonde l'analyse des politiques de relance et le raisonnement sur la demande effective. Méthode QCM : identifier la bonne propension à consommer effective (c seul, ou c(1−t) avec impôts, moins m avec importations), calculer k, puis appliquer $\Delta Y = k \times \text{injection}$. Piège classique : confondre propension marginale (dérivée) et propension moyenne (ratio).