La méthode DCF : valoriser par les flux de trésorerie actualisés (L3 Finance)
La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF, Discounted Cash Flows) valorise une entreprise comme la valeur actuelle de ses flux de trésorerie disponibles futurs. En L3 de finance, dans…
Actualisation Des Flux De Tresorerie
La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF, Discounted Cash Flows) valorise une entreprise comme la valeur actuelle de ses flux de trésorerie disponibles futurs. En L3 de finance, dans le cours d'évaluation d'actifs, les QCM CampusQCM testent cette méthode de référence. On projette les free cash-flows (flux disponibles après investissements et…
La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF, Discounted Cash Flows) valorise une entreprise comme la valeur actuelle de ses flux de trésorerie disponibles futurs. En L3 de finance, dans le cours d'évaluation d'actifs, les QCM CampusQCM testent cette méthode de référence. On projette les free cash-flows (flux disponibles après investissements et variation du BFR) sur un horizon explicite (5 à 10 ans), puis on ajoute une valeur terminale capturant les flux au-delà, souvent par une formule de Gordon-Shapiro. L'ensemble est actualisé au coût moyen pondéré du capital (CMPC ou WACC), taux reflétant le risque global de l'entreprise. On obtient la valeur d'entreprise (VE) ; en retranchant la dette nette, on obtient la valeur des capitaux propres. La méthode est intrinsèque (fondée sur les flux propres de l'entreprise), par opposition aux méthodes par comparables. Sa rigueur la rend incontournable, mais elle est sensible aux hypothèses : taux d'actualisation, croissance de la valeur terminale qui pèse souvent plus de la moitié de la valeur. Le DCF est le pilier de l'évaluation financière.
Objectifs d'apprentissage
- Définir la méthode DCF
- Identifier les free cash-flows
- Comprendre la valeur terminale
- Actualiser au CMPC
- Passer de la valeur d'entreprise aux capitaux propres
Concepts clés à maîtriser
Free cash-flow
IntermédiaireValeur terminale
EssentielCoût moyen pondéré du capital
EssentielValeur d'entreprise
EssentielAuteurs et références
- Damodaran, A. (2012) — Investment Valuation, Wiley
- Koller, T.; Goedhart, M.; Wessels, D. (2020) — Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, Wiley
- Brealey, R.; Myers, S.; Allen, F. (2020) — Principles of Corporate Finance, McGraw-Hill
Pièges fréquents à éviter
Questions types d'examen
- Qu'est-ce que la méthode DCF ?
- Qu'est-ce qu'un free cash-flow ?
- Qu'est-ce que la valeur terminale ?
- Pourquoi actualiser au CMPC ?
- Comment passe-t-on de la VE aux capitaux propres ?
À retenir
Le DCF valorise une entreprise comme la valeur actuelle de ses free cash-flows futurs plus une valeur terminale, actualisés au CMPC. On obtient la valeur d'entreprise, dont on retranche la dette nette pour les capitaux propres. Méthode intrinsèque et rigoureuse, elle est sensible au taux et à la valeur terminale. L'examinateur attend les flux, le CMPC et le passage VE/capitaux propres.
Notions liées à approfondir
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Questions fréquentes
Qu'est-ce que Actualisation Des Flux De Tresorerie en Evaluation Actifs ?
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