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Évaluation d'actifs · L3

La méthode DCF : valoriser par les flux de trésorerie actualisés (L3 Finance)

La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF, Discounted Cash Flows) valorise une entreprise comme la valeur actuelle de ses flux de trésorerie disponibles futurs. En L3 de finance, dans…

Méthode DCF montrant la projection des free cash-flows, leur actualisation au CMPC, la valeur terminale et le passage aux capitaux propres.
La DCF donne d'abord la valeur d'entreprise par actualisation des FCF et de la valeur terminale. La valeur des capitaux propres s'obtient ensuite en retranchant la dette nette.
0 questions Corrections détaillées Niveau L3
14 min de cours 7 sections Avancé
1 Introduction 14 min restant
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Actualisation Des Flux De Tresorerie

La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF, Discounted Cash Flows) valorise une entreprise comme la valeur actuelle de ses flux de trésorerie disponibles futurs. En L3 de finance, dans le cours d'évaluation d'actifs, les QCM CampusQCM testent cette méthode de référence. On projette les free cash-flows (flux disponibles après investissements et…

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Objectifs d'apprentissage

  • Définir la méthode DCF
  • Identifier les free cash-flows
  • Comprendre la valeur terminale
  • Actualiser au CMPC
  • Passer de la valeur d'entreprise aux capitaux propres
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Concepts clés à maîtriser

Free cash-flow

Intermédiaire
Flux de trésorerie disponible après investissements et variation du BFR.
L'argent réellement disponible pour les apporteurs de fonds.
QCM : free cash-flow.

Valeur terminale

Essentiel
Valeur actuelle des flux au-delà de l'horizon explicite.
Tout ce qui vient après la projection détaillée.
QCM : valeur terminale.

Coût moyen pondéré du capital

Essentiel
Taux d'actualisation pondérant coût des fonds propres et de la dette.
Le coût global du financement de l'entreprise.
QCM : CMPC.

Valeur d'entreprise

Essentiel
Somme actualisée des flux ; capitaux propres = VE - dette nette.
La valeur de l'outil, dette comprise.
QCM : valeur d'entreprise.
Schema
Processus DCF en cinq étapes, de la projection opérationnelle au calcul de la valeur des capitaux propres, avec les formules des FCF et de la valeur terminale.
Construire une valorisation DCFLa DCF sépare l'horizon explicite de la valeur terminale. Cette dernière concentre souvent une grande part de la valeur : CMPC et croissance perpétuelle g doivent donc faire l'objet d'analyses de sensibilité.
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Auteurs et références

Aswath Damodaran Investment Valuation
Pierre Vernimmen Finance d'entreprise
Tom Copeland, Tim Koller et Jack Murrin Valuation
Richard Brealey, Stewart Myers et Franklin Allen Principles of Corporate Finance
  • Damodaran, A. (2012) — Investment Valuation, Wiley
  • Koller, T.; Goedhart, M.; Wessels, D. (2020) — Valuation: Measuring and Managing the Value of Companies, Wiley
  • Brealey, R.; Myers, S.; Allen, F. (2020) — Principles of Corporate Finance, McGraw-Hill
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Pièges fréquents à éviter

Erreur Actualiser le résultat net au lieu des cash-flows
Pourquoi Le DCF actualise des flux de trésorerie, pas un résultat comptable.
Solution Toujours partir des free cash-flows.
Erreur Négliger le poids de la valeur terminale
Pourquoi Elle représente souvent plus de la moitié de la valeur.
Solution Soigner les hypothèses de croissance perpétuelle.
Erreur Confondre valeur d'entreprise et capitaux propres
Pourquoi La VE inclut la dette ; il faut retrancher la dette nette.
Solution Capitaux propres = VE - dette nette.
Schema
Diagramme en barres d'une DCF illustrative comparant les valeurs actuelles des cinq free cash-flows explicites à la valeur terminale actualisée.
D'où vient la valeur d'entreprise dans une DCF ?Exemple indiciel : la valeur terminale actualisée représente 67 sur une valeur d'entreprise de 110,5, soit environ 61 %. Ce poids explique pourquoi une petite variation du CMPC ou de g peut fortement déplacer la valorisation.
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Questions types d'examen

  1. Qu'est-ce que la méthode DCF ?
  2. Qu'est-ce qu'un free cash-flow ?
  3. Qu'est-ce que la valeur terminale ?
  4. Pourquoi actualiser au CMPC ?
  5. Comment passe-t-on de la VE aux capitaux propres ?
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À retenir

Le DCF valorise une entreprise comme la valeur actuelle de ses free cash-flows futurs plus une valeur terminale, actualisés au CMPC. On obtient la valeur d'entreprise, dont on retranche la dette nette pour les capitaux propres. Méthode intrinsèque et rigoureuse, elle est sensible au taux et à la valeur terminale. L'examinateur attend les flux, le CMPC et le passage VE/capitaux propres.

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Teste tes connaissances

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Questions fréquentes

Qu'est-ce que Actualisation Des Flux De Tresorerie en Évaluation d'actifs ?

La méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF, Discounted Cash Flows) valorise une entreprise comme la valeur actuelle de ses flux de trésorerie disponibles futurs. En L3 de finance, dans le cours d'évaluation d'actifs, les QCM CampusQCM testent cette méthode…

Combien de questions sont disponibles ?

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Comment réviser Actualisation Des Flux De Tresorerie efficacement ?

Commencez par le mode Révision, lisez les corrections, refaites les erreurs après quelques jours, puis passez en mode Examen.

Ce QCM est-il adapté au programme de L3 ?

Oui, nos questions correspondent au programme officiel de L3 du cursus Finance.

Les QCM fonctionnent-ils sur mobile ?

Oui, CampusQCM est entièrement optimisé pour smartphones et tablettes. Révisez Actualisation Des Flux De Tresorerie où que vous soyez, vos scores se synchronisent entre vos appareils.

Les QCM sont-ils gratuits ?

Oui, tous nos QCM sont entièrement gratuits. Créer un compte vous permet de sauvegarder vos scores et suivre votre progression, mais ce n'est pas obligatoire.

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