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Théorie de la fonction financière · L2

Les Taux d'Intérêt : Prix de l'Argent dans le Temps (Théorie de la fonction financière)

Le taux d'intérêt est le prix de l'argent dans le temps : le coût d'emprunter ou la rémunération d'épargner. On distingue taux nominal (affiché) et taux réel (corrigé de l'inflation).…

4 questions Corrections détaillées Niveau L2
16 min de cours ~5 min de QCM 8 sections Intermédiaire
1 Introduction 16 min restant
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taux d'intérêt

Le taux d'intérêt est le prix de l'argent dans le temps : le coût d'emprunter ou la rémunération d'épargner. On distingue taux nominal (affiché) et taux réel (corrigé de l'inflation). La structure par terme (courbe des taux) montre les taux pour différentes maturités. Trois théories l'expliquent : anticipations pures, prime de liquidité, segmentation. Les taux sont déterminés par la politique monétaire, l'inflation anticipée, la croissance et le risque.

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Objectifs d'apprentissage

  • Distinguer taux nominal et taux réel
  • Comprendre la structure par terme
  • Analyser les théories de la courbe des taux
  • Identifier les déterminants des taux
  • Interpréter les mouvements de taux
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Concepts clés à maîtriser

Taux nominal et réel

Essentiel
Nominal = affiché. Réel = nominal - inflation.
Le taux réel mesure le pouvoir d'achat gagné/perdu.
Un taux nominal de 5% avec 3% d'inflation = 2% réel.
r ≈ i - π (Fisher) ou (1+r) = (1+i)/(1+π)

Structure par terme

Intermédiaire
Relation entre taux d'intérêt et maturité des titres.
Les taux longs sont généralement supérieurs aux taux courts.
Courbe normale (croissante), plate ou inversée (décroissante).

Théorie des anticipations pures

Intermédiaire
Les taux longs reflètent la moyenne des taux courts futurs anticipés.
Les investisseurs anticipent les taux futurs et arbitrent.
Une courbe pentue signale des hausses de taux attendues.
(1+i_2)² = (1+i_1)(1+i_1,1^e)

Prime de liquidité

Intermédiaire
Les investisseurs exigent une prime pour détenir des titres longs.
Les titres longs sont plus risqués (sensibilité aux taux).
Explique pourquoi la courbe est généralement croissante.
Quick check

La duration d'une obligation mesure :

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Auteurs et références

Irving Fisher Relation taux nominal/réel (1930)
John Hicks Théorie de la prime de liquidité
Franco Modigliani & Richard Sutch Théorie de l'habitat préféré
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Pièges fréquents à éviter

Erreur Confondre taux nominal et taux réel
Pourquoi Le taux réel est ce qui compte pour les décisions économiques.
Solution Toujours corriger de l'inflation pour les décisions réelles.
Erreur Croire qu'une courbe inversée prédit toujours une récession
Pourquoi C'est un signal, pas une certitude.
Solution L'inversion signale des baisses de taux attendues, souvent liées à une récession.
Erreur Ignorer la prime de liquidité
Pourquoi Elle explique la pente normale de la courbe.
Solution Les anticipations ne suffisent pas à expliquer la courbe.
Quick check

La valeur actuelle d'une obligation à coupon fixe diminue lorsque :

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Questions types d'examen

  1. Distinguez taux nominal et taux réel. Donnez la relation de Fisher.
  2. Qu'est-ce que la structure par terme des taux d'intérêt ?
  3. Expliquez la théorie des anticipations pures.
  4. Pourquoi la courbe des taux est-elle généralement croissante ?
  5. Qu'indique une courbe des taux inversée ?
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À retenir

Taux réel ≈ taux nominal - inflation (Fisher). Structure par terme = courbe des taux. Théorie des anticipations : taux longs = moyenne des taux courts anticipés. Prime de liquidité : compensation pour détenir du long terme. Courbe croissante = normal. Inversée = signal de baisse/récession. L'examinateur attend Fisher et les théories de la courbe.

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Questions fréquentes

Qu'est-ce que taux d'intérêt en Théorie de la fonction financière ?

Le taux d'intérêt est le prix de l'argent dans le temps : le coût d'emprunter ou la rémunération d'épargner. On distingue taux nominal (affiché) et taux réel (corrigé de l'inflation). La structure par terme (courbe des taux) montre les taux…

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Graphe de connaissances

Prérequis
Creation Monetaire Politique Monetaire
taux d'intérêt
Prolongements
Is Lm
← Notion précédente coût de la dette Notion suivante → évaluation

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