Aller au contenu principal
Théorie de la fonction financière · L2

Le risque de défaut en finance : probabilité, modèle de Merton et spread de crédit

En finance d'entreprise, le défaut est l'incapacité d'honorer une échéance de dette. La fonction financière en mesure la probabilité (PD), la perte (LGD) et le prix via le spread de…

Visuel pédagogique sur risque de défaut en finance : concepts, mécanismes et décision financière.
Comprenez le défaut en L2 fonction financière (QCM CampusQCM) : probabilité de défaut, modèle structurel de Merton, score Z d'Altman, spread de crédit et perte en cas de défaut.
3 questions Corrections détaillées Niveau L2
16 min de cours ~5 min de QCM 8 sections Intermédiaire
1 Introduction 16 min restant
1

défaut

En finance d'entreprise, le défaut est l'incapacité d'honorer une échéance de dette. La fonction financière en mesure la probabilité (PD), la perte (LGD) et le prix via le spread de crédit. Merton (1974) modélise le défaut comme une option ; Altman (1968) propose un score prédictif. Distinct du défaut souverain ou bancaire, l'angle corporate domine en L2. Les QCM CampusQCM (chapitres risque-de-credit, notation) attendent PD, LGD et spread.

2

Objectifs d'apprentissage

  • Définir le défaut et le risque de crédit
  • Distinguer probabilité de défaut (PD) et perte (LGD)
  • Comprendre le modèle structurel de Merton
  • Relier risque de défaut et spread de crédit
  • Présenter le score Z d'Altman
3

Concepts clés à maîtriser

Probabilité de défaut (PD)

Intermédiaire
Probabilité qu'un emprunteur n'honore pas ses engagements sur un horizon donné.
Chance que l'entreprise ne rembourse pas.
QCM risque-de-credit : PD croît avec l'endettement.

Modèle de Merton

Intermédiaire
Approche traitant les fonds propres comme une option d'achat sur l'actif de la firme, le défaut survenant si l'actif tombe sous la dette.
Les actionnaires 'abandonnent' la firme aux créanciers si elle vaut moins que sa dette.
QCM : défaut = exercice d'une option (Merton 1974).

Spread de crédit

Intermédiaire
Écart de rendement entre une obligation risquée et un actif sans risque, rémunérant le risque de défaut.
Plus le risque est élevé, plus l'écart de taux est grand.
QCM : spread ≈ PD × LGD (approximation).
Quick check

Le risque de crédit désigne :

Schema
Carte conceptuelle de risque de défaut en finance présentant Probabilité de défaut (PD), Modèle de Merton, Spread de crédit.
Mécanismes essentiels — Le risque de défaut en financeLa carte relie les composantes académiques de risque de défaut en finance à leurs définitions, relations et implications financières.
4

Auteurs et références

Robert Merton On the Pricing of Corporate Debt (1974) — modèle structurel
Edward Altman Financial Ratios, Discriminant Analysis (1968) — score Z
Pierre Vernimmen Finance d'entreprise — risque de crédit
  • Merton, R. (1974) — On the Pricing of Corporate Debt: The Risk Structure of Interest Rates, Journal of Finance
  • Altman, E. (1968) — Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy, Journal of Finance
  • Merton, R. (1973) — Theory of Rational Option Pricing, Bell Journal of Economics
5

Pièges fréquents à éviter

Erreur Confondre probabilité de défaut et perte en cas de défaut
Pourquoi PD = chance de défaut ; LGD = part perdue si défaut.
Solution Perte attendue = PD × LGD × EAD.
Erreur Voir le défaut comme binaire sans prix
Pourquoi Il se reflète continûment dans le spread de crédit.
Solution Relier défaut et taux exigé.
Erreur Ignorer l'analogie optionnelle de Merton
Pourquoi Les fonds propres sont une option d'achat sur l'actif.
Solution Citer Merton (1974).
Schema
Tableau académique comparant les principaux repères de risque de défaut en finance.
Grille de lecture — Le risque de défaut en financeCette grille distingue définition, relation analytique et application de cours pour éviter les confusions fréquentes autour de risque de défaut en finance.
6

Questions types d'examen

  1. Distinguer PD, LGD et exposition au défaut.
  2. Comment Merton modélise-t-il le défaut comme une option ?
  3. Qu'est-ce que le spread de crédit ?
  4. À quoi sert le score Z d'Altman ?
  5. Comment l'endettement augmente-t-il la probabilité de défaut ?
7

À retenir

Le défaut se mesure par la PD et la LGD ; Merton (1974) le modélise comme l'exercice d'une option, Altman (1968) le prédit par un score, et le marché le prix via le spread de crédit (≈ PD × LGD). L'examinateur attend l'angle risque de crédit corporate.

8

Teste tes connaissances

3 questions disponibles

Choisis ton mode et entraîne-toi avec des corrections détaillées.

Cette notion est aussi traitée dans d'autres matières — choisis ta matière de pratique :
Théorie de la fonction financière 3 Q Banque et monnaie 4 Q
10

Questions fréquentes

Qu'est-ce que défaut en Théorie de la fonction financière ?

En finance d'entreprise, le défaut est l'incapacité d'honorer une échéance de dette. La fonction financière en mesure la probabilité (PD), la perte (LGD) et le prix via le spread de crédit. Merton (1974) modélise le défaut comme une option ;…

Combien de questions sont disponibles ?

CampusQCM propose 3 questions corrigées sur défaut avec explications pédagogiques détaillées.

Comment réviser défaut efficacement ?

Commencez par le mode Révision, lisez les corrections, refaites les erreurs après quelques jours, puis passez en mode Examen.

Ce QCM est-il adapté au programme de L2 ?

Oui, nos questions correspondent au programme officiel de L2 du cursus Economie.

Les QCM fonctionnent-ils sur mobile ?

Oui, CampusQCM est entièrement optimisé pour smartphones et tablettes. Révisez défaut où que vous soyez, vos scores se synchronisent entre vos appareils.

Les QCM sont-ils gratuits ?

Oui, tous nos QCM sont entièrement gratuits. Créer un compte vous permet de sauvegarder vos scores et suivre votre progression, mais ce n'est pas obligatoire.

← Notion précédente tax shield Notion suivante → allocation

Continuer à réviser

🧠 Toutes les notions · Théorie de la fonction financière 📖 Hub Théorie de la fonction financière 📝 QCM · Risque Financier 🔗 Hub global des notions 📘 Matières L2 📊 Parcours Économie ✍️ Conseils de révision Créer un compte gratuit Se connecter